紫金天风期货
观点小结
核心观点：中性本周美元走弱 ，ProFarmer给出的单产超过8月USDA报告数据 ，借鉴 往年数据，ProFarmer给出的单产偏低的可能性更大 ，况且8月产区降雨改善 ，市场认为USDA9月报告单产可能甚至上调。另外2025年美国环境保护署关于SRE审批量可能超过18亿 RINs， 显著高于美国环保署（EPA）之前估计的大约9.91亿个RIN ，美豆油大幅下跌 ，上述消息导致国内豆油和菜油跌幅显著 。另外上周菜油盘面涨至高位后，据不完全统计 ，澳洲菜籽以及迪拜菜油成交 ，三个油脂的现货并未跟随盘面上涨，现货基差均是走弱的，菜油月差也从高位回落 。另外9/10月船期棕榈油也成交较多 ，12月船期少量洗船 ，但是不改后期国内棕榈油100万吨附近的库存。
根据船运商检机构数据，8月前20日马来西亚出口继续减少 ，8月印尼旱情比马来西亚更为严重一些 ，8月底马来西亚将会继续累库 。上周印度洗船了4万吨棕榈油，主要是近月船期 ，当周也成交了几十万吨豆油 ，主要来自南美，当前印度棕榈油一口价仍然处于高位 ，且美豆油盘面下跌之后 ，南美豆油费用 优势比之前更大一些 ，预计8月印度进口棕榈油数量和7月较为接近 。
周度马来西亚和印尼土壤墒情继续下降 ，尤其是印尼 ，根据天气预报，到9月初印尼加里曼丹维持干旱，继7月、8月干旱 ，9月天气至关重要 ，尤其厄尔尼诺强度持续上升。
短期原油和美豆油的下跌会引发油脂调整，但是棕榈油仍然维持近弱远强的格局 。但是市场将棕榈油05合约对标2024年棕榈油费用 高点 ，前面也对于2027年印尼可能减产也计价了一些 。首先今年印尼的干旱程度近来 还是不及2023年 ，只能说强度高于2023年，另外当前印度棕榈油买货需求暂无亮点 ，而24年印尼首次提出B50造成供小于求的预期 ，而印尼当前还是一代生物柴油，掺混率的提升对于棕榈油需求的增量低于最早预期 ，尤其是今年过渡期到10月 ，27年的增量相对大一些，费用 再度走高需要原油和供需利多进一步升级。
产地
世界 油脂与油料FOB费用
截至2026年8月21日 ，多数油脂费用 反弹 ，欧洲菜油和葵油周度下跌较多，周度棕榈油FOB涨幅最大，南北美豆油费用 涨幅较少 。
世界 油脂与油料FOB费用
截至2026年8月21日 ，周度多数油料费用 上涨 ，其中德国菜籽 、阿根廷大豆以加拿大菜籽上涨超20美元/吨 。
世界 油脂FOB价差
周度马来西亚和印尼精炼棕榈油价差43.5美元/吨，前周21美元/吨 ，历史平均水平10.17美元/吨。
阿根廷豆油和印尼毛棕榈油价差在-50美元/吨 ，前周-14美元/吨，历史均值112美元/吨。
世界 菜籽价差
截至8月21日 ，周度加拿大菜籽费用 偏强 ，乌克兰和澳洲菜籽与加拿大菜籽价差持续走扩，加拿大菜籽溢价较高 。
印度港口油脂价差
截至8月21日 ，印度港口毛豆油和毛棕榈油价差4美元/吨 ，前周50美元/吨 。毛葵油和毛棕榈油价差190美元/吨，前周260美元/吨。精炼豆油和精炼棕榈油价差10美元/吨 ，前周-5美元/吨 。
进口与压榨利润
据不完全统计 ，上周成交4船9月和4船10月船期棕榈油，12月船期少量洗船 。
天气
棕榈油产区天气
印尼棕榈油产区天气
马来西亚棕榈油产区天气
加拿大土壤墒情
需求端
周度油脂成交
周度远月豆油成交增多。
油脂现货基差
周度华东一级大豆油现货基差小幅走弱，华南24°棕榈油现货基差跌至2701-450 ，广西三级菜油基差换月至2701 ，报价2701+400 。
油脂库存
油脂现货价差
油脂月度平衡表
作者：聂波
期货从业证号：F03117695
交易询问 证号：Z0019358
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评论列表（4条）
我是桔子号的签约作者“南城”！
希望本篇文章《油脂：2024年行情的升级？》能对你有所帮助！
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